资本观察家 | 史玉强：公募突围

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文 | 史玉强  河北资本研究会首席经济学家 

我国目前一般意义的公募基金(Public Offering of Fund)，是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。公募基金是以大众传播手段招募，发起人集合公众资金设立投资基金，进行证券投资。这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。按投资对象可以分为股票类基金,债券类基金,货币基金,混合型基金等。

截至2018年5月底，中国证监会共批准设立132家公募基金管理人牌照，基金发行总规模12.43万亿，其中，货币型基金规模7.99万亿，占比64.26%；混合型基金规模1.92万亿，占比15.45%；债券型基金规模1.70万亿，占比13.66%；股票型基金规模0.72万亿，占比5.80%；另类投资基金规模0.02万亿，占比0.16%，QDII基金规模0.08万亿，占比0.68%。基金规模0.08万亿，占比0.68%。

随着我国金融改革的深入，公募基金的投向也在进行调整扩大，正从传统的证券领域向实体经济，创新经济领域延伸。

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投向国有企业债券

6月4日，中国首支省域百亿规模的国企债券专项公募基金——“山西国企债券主题开放式基金”在山西太原启动。据介绍，上述公募基金经中国证监会批准，由山西省国有资本投资运营公司(以下简称“山西国投”)、中信建投证券及中信建投基金管理公司、晋商信用增进公司等共同设立，面向合格的机构和个人投资者。

上述基金主要投资山西国企发行的各类债券，为国企债券融资构建长效机制，改善国企融资环境，并借助公募基金的普惠效应和市场影响，舒通山西国企融资渠道、降低融资成本。依托公募基金的牌照优势，可有效扩大投资者范围，提升山西债券市场定价的合理性，增强风险控制能力。

2

投向创新经济

近日，证监会向6只战略配售基金发放准生证。首批获批的有六家基金公司，华夏、嘉实、南方、易方达、汇添富、招商，配售基金将以战略配售方式进行股票投资，从投资方向看，这类基金主要针对新经济企业，即独角兽企业IPO，以及CDR打新、投资等。个人投资者通过认购战略配置基金，有机会成为创新龙头公司的战略投资者。从符合CDR政策要求来看，包括小米、阿里、腾讯、百度等热门科技巨头在内，都有可能成为战略基金的潜在投资标的。

除了CDR回归，国内未上市新经济创新型公司也有可能进入战略配售基金投资范围。近年来，新经济产业政策频繁出台，涉及高端制造业、新材料、5G、新能源汽车、互联网、智能制造等多个行业领域，产业政策方向更加明确，符合政策支持的也成长迅速。业内人士认为，伴随着国家各项支持新兴产业发展的政策的不断落地，以创新技术型企业为代表的新经济企业迎来良好的发展机遇。以工业富联为代表的战略配售或成为后续新经济企业上市IPO的典型样本，战略配售基金投资前景广阔基金具有长期投资价值。

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投向新三板

6月25日，中国人民银行、银行保险监管会、证监会、国家发展改革委及财政部联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，《意见》明确提到：持续深化新三板分层、交易制度改革，完善差异化的发行、信息披露等制度，提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。

值得注意的是，这是官方文件第一次明确提出公募入市的改革措施。此次五部委联合发话，要发展新三板市场，还要推进公募基金入市，对于当下的市场，显然是一个超出预期的好消息。也是公募基金管理的突破。

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